３月の取引③

またまた続きです。

上記５の取引です。

これは、キャッシュ・セキュアード・プット（CSP=現金確保プット）となります。

ポートフォリオの構成の中で、バイ・ホールドの分ではなく、モメンタム戦略を採用する分です。２月末で”買い”シグナルが出たので、TLTからEEMにスイッチしたのですが、EEMを購入するかわりにCSP（現金確保プット）を売りました。

具体例で説明します。

3/1時点でEEMは42.67ドルです。

EEMを42.67ドルで買う代わりに、EEMの購入代金を確保した上で、権利行使日3/29・権利行使価格42.5ドルのプットオプションを売り、0.7ドルのプレミアムを受け取ります。

そして、3/29時点で

EEM＜42.5ドルの場合

プットオプションは権利行使され、EEMがどれだけ安くなっていても42.5ドルで購入する義務が発生します。但し、すでに受け取った0.7ドルがありますので、取得原価は41.8ドル（42.5-0.7）となります。利益はCSP＞購入となります。

43.37ドル＞EEM＞42.5ドルの場合　　

プットオプションは消滅し、受け取ったプレミアムはそのまま収入になります。

利益はCSP＞購入となります。

EEM＞43.37ドルの場合

プレミアムはそのまま収入となりますが、購入した場合の利益はプレミアムを超えます。利益は購入＞CSPとなります。

※現金を確保しないプット売り（ネイキッド・プット）は、大きなリスクがあります。

オプション収入に目がくらみ、過大にプットを売ると価格暴落時に破滅します。